证券时报基金研究院 余世鹏
“被动投资”趋势在A股市场正持续深化。近日，一只新成立的人工智能主题指数基金有效认购户数接近28万户，不仅创下普通指数基金最高认购户数纪录，也标志着指数基金正从机构配置工具走向大众理财选择。
纵观公募基金28年发展历程，认购户数前十的指数基金中，近五年成立的产品占据七席。从人工智能、半导体等热门赛道，到中证A500、沪深300等宽基指数，这股“被动化”浪潮正深刻改变着投资者的资产配置逻辑。
有业内人士对证券时报基金研究院表示，随着优质指数供给不断丰富，指数基金发展已进入“结构优化”新阶段，多资产、REITs等创新品类有望打开全新增长空间。
认购户数刷新两大纪录
根据沪上一家大中型公募5月21日公告，其旗下上证科创板人工智能指数基金已于5月20日正式成立，募集规模17.61亿元，有效认购总户数达27.98万户。根据披露信息，该公募高级管理人员、基金投资与研究部门负责人及该基金基金经理本人，均未持有本基金份额，显示其募集资金基本来自外部投资者。
根据Wind数据统计，该上证科创板人工智能指数基金以27.98万户的认购户数，一举刷新两项行业纪录。其一，这是自2003年国内首只普通指数基金——万家上证180指数基金成立以来，普通指数基金类别中的最高认购户数。历史数据显示，上述首只普通指数基金募集规模接近20亿元，有效认购户数为5.06万户。其二，该产品也创下了2021年7月以来、近五年来新发指数基金的认购户数新高，成为2024年以来权益基金“被动化”趋势加速发展的又一力证。
即便放眼公募基金自1998年至今的28年发展历程，27.98万户的认购户数在指数基金中亦位居前列，位列历史第九。值得关注的是，在认购户数排名前十的指数基金中，该基金是唯一一只普通指数基金。其余九只产品中，五只为ETF联接基金，三只为ETF，另有一只指数增强基金。这一结构也从侧面反映出，在近年来以ETF及联接基金为主导的被动化浪潮中，普通指数基金正借助创新主题与渠道拓展，重获市场关注。
华南一家中小公募的市场总监对证券时报基金研究院表示：“与认购总规模相比，认购户数及对应的人均认购金额更能反映基金募集的真实结构。2024年以来权益基金的发展中，被动指数基金持续壮大，已与主动权益基金形成‘平分秋色’的格局。随着市场基础行情持续回暖，这一趋势仍在延续。”
他指出，行情回暖是必要背景，但并非唯一推动力。指数基金在本轮发展中持续受到青睐，一方面得益于指数公司与基金公司在供给侧不断丰富产品布局，特别是2024年以来，中欧、兴全等以主动管理见长的公募也显著加大了被动产品线拓展；另一方面，也源于各类增量资金对指数化配置的旺盛需求，共同推动了被动投资生态的完善与扩容。
指数基金发展步入“春天”
在公募基金的产品体系中，指数基金已形成丰富多元的品类矩阵，涵盖普通指数基金、ETF、ETF联接基金、指数增强基金及量化指数产品等。证券时报基金研究院梳理发现，指数基金受市场欢迎并非个别现象，而是行业整体发展步入“春天”的普遍体现。
以公募基金史上认购户数排名前十的指数基金为例，认购户数最高的为招商中证消费龙头指数增强基金，该基金成立于2021年5月，有效认购户数达113.66万户，募集规模近50亿元。此外，2021年3月成立的易方达上证科创板50ETF联接基金认购户数超过88万户，募集规模49.95亿元；2020年成立的华夏上证科创板50ETF认购户数也达到69万余户，募集规模51.23亿元。这些产品在发行阶段即获得投资者高度关注，共同勾勒出指数基金蓬勃发展的市场图景。
在相近时间段成立的指数基金亦展现出强劲的吸引力。例如，易方达上证科创板50ETF与天弘中证科创创业50ETF联接基金认购户数均突破40万户。2021年前后，另有华夏上证科创板50ETF联接基金、华泰柏瑞上证科创板50ETF两只产品认购户数超过35万户，募集规模介于30亿元至55亿元之间。
认购户数前十榜单中的其余三只基金，除本次新成立的上证科创板人工智能指数基金外，还包括两只成立于2009年的老牌宽基产品——华夏沪深300ETF联接基金与易方达沪深300ETF联接基金。
此外，全市场还有36只指数基金认购户数曾超过10万户，涵盖近年来多只热门主题产品，例如2026年5月成立的电池主题指数基金、2025年发行的人工智能ETF联接基金、2024年上市的中证A500ETF联接基金，以及更早前成立的汽车、光伏、半导体等行业主题基金。这一分布进一步印证，从宽基到行业，从传统板块到新兴主题，指数化投资已深入各类资产领域，成为投资者进行多元化布局的重要工具。
一位中小公募高管指出：“认购户数突出的指数基金，大多跟踪的是发行时市场关注度较高的热门主题，这一点在2021年之后成立的产品中尤为明显。这表明，市场资金对指数基金的认可度在不断提升，越来越多投资者开始借助指数基金进行资产配置。”
他表示，在这一趋势下，指数基金的工具属性将愈发凸显。其中，流动性良好、跟踪误差控制出色的产品，更有可能在竞争中脱颖而出，成为投资者进行长期配置或行业轮动的重要选择。
创新指数密集推出
证券时报基金研究院关注到，2026年以来，多资产指数布局持续深化。其中，国证指数公司近期发布了国证创业板指股债恒定比例指数系列与国证创业板50股债恒定比例指数系列，成为继上证红利股债、中证红利股债、A500交易所股债、现金流交易所股债等系列之后，股债恒定策略指数体系的重要补充。据了解，相关系统改造与准备工作正有序推进，未来有望出现跟踪该系列指数的基金产品上报。
除股债策略指数外，公募REITs指数化也实现重要突破。近期，易方达基金、华夏基金、南方基金、中金基金等四家公募上报了首批跟踪中证REITs全收益指数的基金产品。这不仅标志着公募REITs在指数化投资领域实现创新突破，也为投资者通过指数化工具参与REITs市场提供了新路径。
从上述创新动向可见，指数基金正逐步从规模扩张阶段转向结构优化阶段。某中型公募产品部门人士表示，指数基金正从规模扩张向结构优化转向。未来的指数基金发展，不再是一味追求规模，而是基于公司整体产品策略进行优化。 “普通指数基金的门槛并不高，基金公司最为重要的是指数选择。对大公募而言，热门指数要抢先布局，先发优势依然重要。对中小公募而言，不应跟风发行热门指数基金，而应优先发行现有客群配置需求的产品，这类产品不一定是最热门的，但是能给公司带来增量业务。”他说。
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